Instrumentos clásicos de análisis financiero. Resumen de ratios.

Ratios

• Ratios de rentabilidad
  • Margen bruto sobre ventas= margen bruto /ventas
  • Beneficio sobre ventas= beneficio neto /ventas
  • Rentabilidad sobre recursos propios(RRP)= Beneficio neto / Recursos propios (antes o después de impuestos)
  • Rentabilidad sobre activo neto (RAN)=BAIT / Activo Neto
    • Activo neto= activo total – pasivo sin coste explícito
• Ratios de tesorería: tratan de relacionar la tesorería (o casi tesorería) con otras variables.
  • Coeficiente de tesorería= tesorería / pasivo a CP
  • Tesorería en días de compras= (tesorería / compras anuales) x 360
• Ratios de estructura financiera
  • Coeficiente de liquidez = Activo circulante / Pasivo CP
  • Coeficiente de solvencia= recursos ajenos / Pasivo total
  • Coeficiente de endeudamiento = recursos ajenos / Pasivo toal
  • Cobertura de inmovilizado = recursos permanentes / Inmovilizado neto
  • …
  • A parte del sentid común hay que:
    • Comparar con los ratios globales del mismo ramo
    • Análisis de la evolución del tiempo
• Ratios operativos: muy interesante para el análisis y diagnóstico financiero de las operaciones, pues relacionan los volúmenes de inversión y financiación a CP con una serie de variables de funcionamiento operativo.
  • Plazo medio de cobros de clientes = (clientes sin IVA / Ventas) x días
  • Plazo medio de pago a proveedores = (proveedores sin IVA / compras) x días
  • Permanencia de materias primas en almacén =(existencia MP / Materia prima en ventas previstas) x días
  • Materias primas en días de compras= (Existencia MP / Compras de materias primas) x días
  • Productos acabados en días de venta= (Existencia PA / Coste mercancías vendidas) x días
  • Rotación de stocks= coste mercancías vendidas / existencias totales

Contraste de los ratios de rentabilidad con otros ratios operativos o de estructura financiera

a.- Fórmula de la cascada de rentabilidades (Dupont)

Beneficio/RP = Beneficio/Ventas x Ventas/A.Neto x A.Neto/RP = Negocio x eficiencia x estructura financiera

b.- Formula del apalancamiento financiero

1. ROE=ROA + e*(ROA-i)

Si la rentabilidad sobre los activos netos es superior al coste de la deuda, la introducción de deuda aumentará la rentabilidad de los recursos propios y sucederá lo contrario si el coste de la deuda es superior a la rentabilidad sobre el activo neto.

La deuda no será rentable si la invierto en activos que rindan menos que el coste de la propia deuda, y sí lo será si la puedo invertir en activos que rindan más que su coste.

Dos razones para no aumentar indiscriminadamente la deuda:

• Debe tenerse en cuenta que el coste de la deuda i aumenta al aumentar la proporción de deuda en la estructura del capital, por el mayor riesgo que comporta esta situación.
• El aumento en la rentabilidad de los RP debido a un aumento del endeudamiento puede ser menor que el aumento de la rentabilidad exigida por los accionistas como prima de riesgo por este mayor endeudamiento.

Assignatura del EMBA-UOC